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栏目简介:原标题:4200亿医疗巨头怎么了?神秘股东三度减持,7天跌去750亿,更遭机构资金连续大甩卖,基金抱团开始松动? 摘要 【4200亿医疗巨头怎么了?神秘股东三度减持 7天跌去750亿 基金抱团松动?】11月13日,迈瑞医疗公告,股东Ever Union再次减持358万股,本次减持后,该股东不再是5%以上的股东。Ever Union是一家投资控股公司,疑为内地神秘富豪车峰所拥有。值得注意的是,迈瑞医疗亦是一只基金报团“严重”的股票,数据显示,截至三季度末,共有525只基金产品持有该股,股份高达1.06亿股,占流通股比超21%。   在公募基金大幅减持的背景下,迈瑞医疗的一位神秘股东也跟着操作。  11月13日,迈瑞医疗公告,股东Ever Union再次减持358万股,本次减持后,该股东不再是5%以上的股东。Ever Union是一家投资控股公司,疑为内地神秘富豪车峰所拥有。  值得注意的是,迈瑞医疗亦是一只基金报团“严重”的股票,数据显示,截至三季度末,共有525只基金产品持有该股,股份高达1.06亿股,占流通股比超21%。  不过,虽为医疗行业的市值龙头股,迈瑞医疗即使在许多医疗主题基金中,也很难进入前三大重大股行列,迈瑞医疗在基金经理重仓股的地位,与其市值地位极不匹配,显示出不少公募基金对经理持仓该股较为谨慎。  与美股龙头的对标所显示的高估值,可能这些资金撤离的主要因素。截止2020年11月14日,全球医疗器械龙头美敦力公司的市值为1512亿美元,折合人民币约为9985亿元,而迈瑞医疗的当前市值约为4200亿人民币,这意味着A股的迈瑞医疗仅以美敦力公司约10%的收入,就获得了美敦力42%的市值规模。  神秘股东再次减持A股医疗霸主  在今年以来的股价接近翻倍后,基金经理和股东们都开始识趣的落袋为安。  11月13日讯,迈瑞医疗公告,2020年11月13日,公司收到股东Ever Union出具的《简式权益变动报告书》,Ever Union于2020年9月2日至11月13日通过集中竞价交易方式,累计减持公司股份358万股,约占公司总股本的0.29%。本次减持后,Ever Union持有公司股份6078万股,约占公司总股本4.9999996%,不再是公司持股5%以上的股东。  这是该股东在年内第三次减持迈瑞医疗, 2020年11月6日,迈瑞医疗即发布公告,公司收到Ever Union出具的《关于股份减持计划进展情况的告知函》。截至本公告日,Ever Union预披露的减持计划时间已过半,减持计划尚未实施完毕。此外,根据迈瑞医疗发布的第三季度报告显示,Ever Union在第三季度内也减持了迈瑞医疗股票约236万股。  公开资料显示,Ever Union是一家投资控股公司,疑为内地神秘富豪所拥有,通过持有中国平安保险、海通证券的股权,车峰获利约百亿,并涉足多个香港上市公司。  今年1至9月,迈瑞医疗完成营收160.64亿元,同比增长29.76%;实现净利53.63亿元,同比增长46.09%;每股收益4.41元。在2020年第三季度,迈瑞医疗实现营业收入54.99亿元,同比增长31.75%;净利润约19.10亿元,同比增长46.65%,延续了之前的高增长态势。  迈瑞医疗是中国市值最大的医疗股,市值接近4200亿人民币,在大健康板块仅次于约4600亿市值恒瑞医药,迈瑞作为中国最大、世界领先的医疗器械以及解决方案供应商之一,主要产品覆盖三大领域:生命信息与支持、体外诊断以及医学影像。自2018年10月登陆A股以来,迈瑞医疗的营业收入及归母净利润已经连续8个季度实现20%以上的增长,业绩表现十分稳健。  医疗龙头不讨医疗基金欢心?  迈瑞医疗对基金经理而言,短期股价的强势走势,似乎也是强弩之末。  就在11月13日、10月28日,迈瑞医疗连续出现机构卖出的大宗交易。在11月13日,第1笔成交价格为343.85元,成交5.80万股,成交金额1,994.33万元,买方营业部为中国国际金融股份有限公司深圳分公司,卖方营业部为机构专用。而在2020年10月28日,迈瑞医疗也发生了1笔大宗交易,总成交3万股,成交金额1088.16万元,成交价362.72元,均为机构账户卖出。  市场人士猜测,上述机构卖出股票的大宗交易或为公募基金所为。基金经理在今年第三季度内减持迈瑞医疗的迹象明显。同时,作为A股市值最大的医疗股,迈瑞医疗在基金经理重仓股的地位,与其市值地位极不匹配,显示出基金对持仓该股较为谨慎。  券商中国记者注意到,迈瑞医疗即使在许多医疗主题基金中,也很难进入前三大重大股行列。  以明星基金经理葛兰管理的中欧医疗健康基金为例,截止2020年三季度末,迈瑞医疗在中欧医疗健康基金中的仓位不足4%,在十大重仓股中仅列第九。该基金的第一大重仓股是市值2800多亿的爱尔眼科,第二大重仓股为凯莱英,市值接近650亿。  显而易见的,基金经理当前对医疗龙头的看法,完全不同于对许多其他行业龙头的态度,比如在白酒行业,市值最大的贵州茅台在基金经理的股票持仓中,很难沦落为第九大重仓股。  在医疗主题基金中,今年基金收益率最高的融通医疗保健基金,在其重仓股名单中,甚至都看不到迈瑞医疗的影子。  根据融通医疗保健基金披露的信息,截止第三季度末,该基金前十大重仓股中并未包括迈瑞医疗,这并非基金经理未关注迈瑞医疗。实际上,基金经理蒋秀蕾在第三季度内,大幅度减持了迈瑞医疗的股票,以至该股从三季报重仓股名单中掉出。  在医疗主题基金中,收益率排名较佳的创金合信医疗保健基金同样如此,根据三季报信息显示,该基金在第三季度内减持了迈瑞医疗股票约11万股,使得迈瑞医疗从第二季度末的第五大重仓股,变成第三季度末的第九大重仓股。此外,宝盈健康医疗基金也大致类似操作,迈瑞医疗在第二季度末为该基金的第八大重仓股,持有迈瑞医疗的股票约为32万股,而在第三季度内,宝盈医疗健康基金减持约12万股。  美股太便宜,A股医疗估值是硬伤?  观察医疗主题基金的持仓可以看出,医药比器械公司更能吸引基金经理的买入兴趣。  以融通医疗保健基金为例,第一大重仓股为智飞生物,第二大重仓股为健帆生物,这两家公司均从事创新药的研发。葛兰管理的中欧医疗基金同样将创新药公司列为首选股票,第一大重仓股为在糖尿病领域进行创新药研发的凯莱英。  在三季报看好哪些细分行业的介绍中,基金经理葛兰甚至没有医疗器械,她在其2020年三季度报告中这样表示,中欧医疗基金总体维持了高仓位的运作,在长期看好的创新药产业链、医疗服务、高质量仿制药的龙头企业等方向进行了着重的布局。  在医疗主题基金中暂列业绩第一的蒋秀蕾,其在大健康产业中的股票选择,也更为看好药。“主要关注发病率和用药金额比较大的细分领域。”蒋秀蕾向券商中国记者分析指出,在医药股各个产业赛道的选择上,首先放弃那些天花板比较明显的行业,将精力主要集中在行业发展空间巨大的细分领域,比如治疗肾病、肝病、肿瘤以及心血管领域的医药公司,许多疾病的发病率逐步提高,为这些领域的用药金额提供了想象力。  为什么更为看好药?在一些基金经理看来,则可能是A股的医疗器械公司相比医药公司的估值显得更贵,尤其与美股公司对标。  券商中国记者注意到,全球销售规模最大的医疗器械公司,是在美股上市的美敦力公司。2020财年前三季度,美敦力的全球收入为229亿美元,较去年同期增长2.3%。也就是说,一个美敦力等于9.5个迈瑞医疗。  但是,截止2020年11月14日,美敦力公司的市值为1512亿美元,折合人民币约为9985亿元,而迈瑞医疗的当前市值约为4200亿人民币,迈瑞医疗仅以美敦力约10%的收入,获得了美敦力42%的市值规模。(文章来源:券商中国)原标题:不谈牛熊谈结构 基金机构的“跨年猜想” 摘要 【不谈牛熊谈结构 基金机构的“跨年猜想”】“我们不愿意过多探讨市场是牛市还是熊市,未来牛熊之别没有那么重要,结构性行情将是市场的主流。2020年如此,2021年也将会是这样。”在浦东陆家嘴的一幢办公楼中,基金经理陆曜(化名)阐述了其对市场的研判。   “我们不愿意过多探讨市场是牛市还是熊市,未来牛熊之别没有那么重要,结构性行情将是市场的主流。2020年如此,2021年也将会是这样。”在浦东陆家嘴的一幢办公楼中,基金经理陆曜(化名)阐述了其对市场的研判。  2020年接近尾声,基金机构对于2021年的投资布局正在构建之中。“未来无牛熊只有结构行情”“明年难以出现指数级别大行情”“一季度将会是投资布局的关键时期”等机构观点,正在向市场传递跨年布局的信号。  牛熊已不重要  主动权益投资的基金经理,越来越少地去判断市场是牛市还是熊市。普遍的牛市,众人得道,并未能见基金经理个人的管理能力;全面的熊市,泥沙俱下,覆巢之下公募机构被动应战,私募机构或能侥幸逃脱,但也需要极大的勇气和决断力。当前国内的公私募机构正在主动跳出“牛久必熊、熊久必牛”的因循怪圈。  “我们一直在谈论美股长期牛市的原因,研判美股牛市什么时候结束,是因为我们总是以博弈的思维看待市场,认为涨久必跌、跌久必涨,而对美股牛市背后真正的核心因素未能理解。这个核心因素便是对个股的理解,对于美股牛股的理解不够深入透彻,所以不能理解美股上涨的真正逻辑。同样的,很多人对A股上市公司的理解也很容易陷入博弈思维,而不是去充分理解公司、充分挖掘价值。”国海富兰克林基金管理有限公司副总经理、投资总监徐荔蓉告诉中国证券报记者。  太平洋证券研究院院长黄付生发表的最新观点指出:“本轮是结构性牛市,未来只有结构性行情。外资将成为2021年最确定的增量资金,预计流入规模可达2500-3000亿元。全面行情需等待下一轮经济大周期、国际新格局、中国科技的新突破。”黄付生进一步表示,从成熟经济体转型路径来看,当一个经济体由消费主导后,最终必然要面临低增速,这也就意味着经济周期的波动和政策的空间均相应减少。目前A股正处于资本市场机构化的进程中,未来全面性牛市可能类似于这一轮机构投资者主导的美国长期牛市,行情将主要由大型科技、医药、创新国产替代成长为全球龙头的公司主导。  中金公司首席策略师王汉锋近日回顾了其过去8年宏观策略的研究脉络,指出从2010年开始中国开启了新老经济分化的趋势。资料显示,去年王汉锋在2020年的策略展望中给出了以“新”携“老”的主线判断,这在今年的行情中得以验证,符合行情演绎特点。着眼未来,他表示,“新格局、新规划、新制造、新消费”是未来产业及市场发展的主题。从大类资产配置角度而言,王汉锋指出,明年方向上可能较今年出现较大差异。“明年不要指望指数级别的大行情,重点是结构性的机会。”王汉锋表示。  “市场大势的牛熊,越来越滑出投资决策的核心范畴。在宏观经济转型变化的当下,经济基本面的变化并未像此前那样活跃,对宏观条件的研判,市场的观点趋于一致。国内经济结构进入消费主导的时代,如果没有突破性条件出现,对于全面的、指数层面的行情几乎不用期待。”陆曜同样淡化对市场牛熊的研判。  不过,也有机构从中长期角度看待A股市场的牛市。兴业证券首席策略分析师王德伦指出,四点因素成为中国资本市场“长牛”的助推器:一是制度因素,资本市场基础制度体系不断完善,全面注册制以及退市制度有望出台,为A股提供了优良的政策土壤;二是监管因素,资本市场进入“严监管”时代,市场运行健康平稳,融资功能显著发挥,上市公司质量提升,市场秩序明显好转;三是公司因素,经历30年的“赛跑”,优质龙头核心资产已经胜出,越来越多的好企业登陆资本市场,能让投资者分享到国家发展的红利;四是投资者机构化,机构投资者持股占A股流通市值比例达到30%,投资者结构逐渐优化,有利于A股“长牛”。  结构需要挖掘  徐荔蓉认为,在当下时点,与其关注A股市场会不会有整体性牛市,不如关注A股市场有多少牛股,有多少持续增长的优质上市公司。“市场的一个大背景是经济结构的变迁。在消费为主的经济结构下,经济增速变化的弹性明显降低。体现在中观和微观层面,就是挣快钱的机会减少了,不论是在实业层面还是在投资层面。市场的机遇在于对优质机会的精准把握,优质机会的价值不在于交易和博弈,而在于发现和持有。”徐荔蓉指出。  徐荔蓉的观点与相当一部分基金机构对市场行情的判断一致。国联安基金副总经理兼首席投资官魏东表示:“目前虽然市场仍然不断有新资金加入,但新股、增发及减持也在不断增加。预计中期市场或将以震荡的结构性行情为主,较好的流动性和持续恢复的经济是市场的支撑所在。”魏东认为,主动去进行价值发现仍然是获取收益的重要来源之一,寻找和判断价值低估的好企业是投资过程中需要长期坚持的。  在陆曜看来,在结构性行情中,更需要基金经理去主动挖掘,而在经历了长期且极致的结构性行情演绎之后,投资的难度正在加大。“大家都在看结构性机会,相对全面行情,结构性行情的变化大,也会有不同机会的轮动。更为重要的是,市场资金或者说你的对手们,也在不断地变化自己在结构行情中的策略,寻找战胜市场、战胜对手的机会。”陆曜表示。  在跨年之际,基金机构正在多方向寻找结构性市场中的优质机会。  魏东表示:“目前的判断是现在市场可能已经接近了一个临界点,也就是说热点领域的上冲动能差不多已经见顶了,所以这个时候选股要慎重。”  施罗德投资股票权益基金经理张晓冬表示,展望明年,新经济股票仍将受益于经济结构转型、政策引导等因素而有较佳的基本面表现。持续看好科技产业中的信息安全、网络安全、云计算等相关个股。此外,医疗保健行业目前总体估值虽然不低,但在近期整理后下行风险不大,具有独占性优势或竞争结构较佳的药物和医疗器械行业,长期表现依然可期。大消费板块则持续看好休闲食品、饮料以及新能源车领域相关的公司。金融地产方面,目前估值虽然便宜,但因低利率环境持续及政策调控力度明确,股价上行空间可能不大。此外,部分光伏及家电公司,虽然盈利增长强劲,但估值已然接近历史高位,投资者须留意回撤风险。  寻找合理预期  在布局明年之际,行业内不少基金机构也直言,投资者需要对明年的投资收益有合理的预期。特别是对于新进入基金投资的投资者,需要对未来投资难度有一定的认识。数据显示,截至11月10日,今年以来新发公募基金数量达到1214只,发行规模超过2.6万亿元,分布在125家公募机构中。“新发基金在业绩宣传上有所降温。今年以来动辄60%、70%的收益,在明年的实现或有难度。随着大量投资者涌入基金投资,对一部分抱着超高收益目的而来的投资者,需要进行预期收益方面的管理和宣导。”一家股份制银行上海分行基金销售部门负责人表示。  据陆曜介绍,进入四季度以来,在与投资者接触时,行业内大部分基金经理都在宣扬长期持有、稳健收益的理念。“结构性行情之中,重要的是发现优质机会并且长期持有。目前,市场对于优质机会的理解和投资已经较为充分,市场新资金找到买入时点的难度较大。回顾2020年,疫情带来的情绪性冲击,客观上使得不少优质机会出现买点。不过,行情演绎至今,当下资金很难找到这样的买点。这从近期一些优质公司被市场短时间快速推高的情况可以看出来。市场资金充裕,优质机会明确,但是买点难找。这样的局面将延续到2021年,所以投资者不应该对2021年的投资抱有过高的、不合理的收益预期。”陆曜直言不讳。  事实确实如此,回顾今年以来绩优基金的操作路径,对于行业的精选和时点的把握,都是成就优异业绩不可或缺的因素。广发基金郑澄然回顾今年以来的投资操作时表示,今年主要还是把握住了像光伏、军工、电子这三个板块的机会。“以光伏为例,我们是在二季度逐步加大配置。当时基于两点逻辑,第一是从需求端来看,在产品价格快速下跌的过程中,需求被刺激起来,我们判断未来几个季度的需求可能会进一步持续超预期。第二是从企业的估值来看,基本到了历史的低位,因为疫情的影响,整个市场出现一轮杀跌,光伏龙头公司一度跌到很低的估值水平。”郑澄然表示。  上海一家中型私募机构管理层人士表示:“像2020年上半年那样的买点应该很难再现,除非出现重大偶发事件。2020年,我们较早完成了客户的预期收益目标,在超额收益方面也做的较好,整体而言,投资的风险收益比较高。即将进入2021年,在与客户的沟通中,坦诚交流,表示今年的大比例超额收益在明年重现的可能性较小,新的一年需要通过一定的择时和大量的精研个股,找寻战胜市场的较好回报。总体而言,客户对我们新的一年较为审慎的业绩回报预期表示认可。新的一年,将根据市场行情灵活调整自己的投资策略和收益目标。”(文章来源:中国证券报)
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